​         当地时间 2 月 12 日，梅赛德斯 – 奔驰集团发布 2025 财年业绩报告。在全球汽车产业转型加速、市场竞争加剧的复杂环境下，集团全年营业额达 1322 亿欧元，调整后息税前利润 82 亿欧元，工业业务自由现金流保持 54 亿欧元的稳健水平，净工业流动性增至 322 亿欧元，整体业绩稳守此前指引区间，展现出较强的财务韧性。尽管核心盈利指标较上年有所回落，但密集的技术产品攻势与本土化布局，为 2026 年盈利修复埋下伏笔。​

  分业务板块来看，表现呈现明显分化。乘用车业务作为集团核心支柱，2025 年销量 180.1 万辆，同比下滑 9%，收入 964 亿欧元，同比下降 11%，调整后销售回报率为 5.0%，剔除关税影响后为 6.1%，仍处于 4%-6% 的预设区间。高端豪华车型 15% 的销量占比成为价值支撑，而中国、美国等主要市场销量下滑及净价负增长则构成主要压力。轻型商务车业务表现亮眼，连续第四年实现两位数利润率，调整后销售回报率达 10.2%，在 VAN.EA 平台升级投入期仍保持 17.55 亿欧元的稳定盈利。金融服务板块则呈现 “规模回落、盈利改善” 特征，调整后 EBIT 同比增长至 12.67 亿欧元，净资产收益率 9.7%，风险控制成效显著。​

  业绩波动背后，多重内外因素交织。外部层面，全球经济疲软导致市场需求收缩，奔驰全年全球销量同比下滑 10% 至 216 万辆，其中中国市场受本土高端新能源品牌冲击，销量连续三年下滑至 57.5 万辆，营收同比降幅达 28.6%；美国关税政策调整与汇率波动进一步挤压盈利空间。内部层面，电动化与智能化转型投入达峰，MB.OS 架构、辅助驾驶系统等核心技术研发耗资巨大，同时战略调整带来的结构优化费用计入财报，导致调整后息税前利润同比下滑 40%。不过，“企业运营提升计划” 通过成本控制与效率优化，为集团贡献超 35 亿欧元正向收益，有效对冲了部分压力。​

  面对挑战，奔驰正以产品与本土化双轮驱动破局。集团启动史上最大规模技术产品攻势，计划三年内推出超 40 款新车型，2026 年将有超 15 款新车登陆中国市场，并率先实现 “油电同智” 全覆盖。在华市场，奔驰深化与字节跳动、Momenta 等本土企业合作，MBUX 虚拟助手活跃度达 97%，智驾里程突破 2 亿公里，40 万元及 100 万元以上价位段份额保持第一。供应链本土化升级与京沪 “研发双引擎” 协同，推动产品更快响应中国消费者需求。​

  对于 2026 财年，奔驰给出审慎乐观的展望：营业额预计与上年持平，因 2025 年结构调整费用不再计入，息税前利润将显著回升，工业业务自由现金流略低于上年水平。随着研发投入峰值已过、产品周期进入收获期，叠加高端化战略与成本控制持续见效，这家百年豪华车企正从转型投入期向盈利修复期过渡。未来能否通过技术落地与本土化深耕扭转市场颓势，将成为其巩固行业地位的关键。